以便投资者对科创板合理预期、理性投资、防范可能存在的风险-淄博新闻频道
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新股公司-以便投资者对科创板合理预期、理性投资、防范可能存在的风险

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以上所說的幾個方面,都是科創板開市以後可能存在的風險。對於這些風險,以監管部門為核心的相關部門都早已有預期。為了防範這些風險,它們已經採取了一系列應對措施。

再次,監管部門對於科創板開市后的運行全面進行部署,真正做到了「嚴防死守」。上海證券交易所制定了專門的《科創板監控細則》,對異常交易行為做了詳細規定,包括何種行為為異常交易行為,以及這類行為的交易模式和量化標準等。以此為基礎,上交所準備從四個方面開展監管,包括書面警示、列入重點監控賬戶、暫停賬戶盤中交易、上報違法違規線索等。此外,為了防止市場大幅波動,同時保障市場流動性,上交所還創建了有效申報價格範圍、盤中臨時停牌等有效交易機制。

首先,科創板對投資者設置了50萬元的入市門檻,將大量散戶排除在市場之外。我國A股開戶總數高達1.4739億,考慮到投資者基本上同時開有深滬兩地賬戶,所以這個數字要打個對摺才是投資者的數量,為7369萬,而科創板開戶數最新數據為380多萬,僅占前者的5%多一點。由此不難看出,50萬元的門檻實際上是很高的。缺乏投資能力的散戶大量減少,市場理性程度自然會相應提高。這對降低市場波動幅度從而減輕投資風險,顯然是有好處的。

五是新股一旦破發還會給相關上市公司和承銷商帶來挑戰。因為科創板發行價格完全市場化,所以有些新股就有可能一上市就跌破發行價。這對市場來說,是正常現象;而對投資者來說,因為他們已習慣於打新賺錢,所以賠錢以後,難免會向新股破發的上市公司和承銷商討要說法,甚至會提出種種質疑。這對公司和承銷商來說自然是一個新的挑戰。

一是市場化發行使新股紅利減少乃至消失,新股破發有了可能。現有的市場,無論是主板,還是中小板和創業板,發行價格都要受監管部門的限制——通過「窗口指導」確保發行市盈率不超過23倍。發行價格被人為壓低后,一二級市場之間就有了較大的差價空間,這個差價就是新股紅利。打新倍受追捧以及新股長期不敗正是緣于這個原因。而科創板則不同,其發行價格徹底放開,最終價格是多少完全由市場來確定。這就使其發行價格很容易接近二級市場價格,導致新股紅利被大幅壓縮。相關數據顯示,首批25家公司的市盈率處於18.86-170.75倍之間,均值為49.16倍,中位數為42.14倍;與現有市場23倍的最高限相比,平均高出一倍多。在這種情況下,新股快速破發的可能性也就大為增加。科創板打新股,投資者不再是逢新必打,而是有選擇地進行,這也是一個重要原因。

就科創板開市以後可能引發的風險而言,主要存在於以下幾個方面:

二是放寬漲跌停板的幅度使二級市場波動性加大成為可能。科創板市場規則與現有市場相比,有一個很大的不同,那就是漲跌停板的幅度由10%擴大到20%,其中前5天還不設漲跌停板的限制,這就使得科創板在一個交易日之內有了更大的波動空間。波動空間越大,意味着投資者所面臨的風險也越大。

下周一,首批25家科創板公司即將上市。與主板、中小板和創業板等現有市場不同的是,科創板實行全新的新股發行制度和市場交易制度。因此,這首批25家公司上市后,市場表現會如何,風險點又有哪些,引起了社會各方的高度關注。

最後,各大券商競相採取各種有效措施,加強投資者教育和防範科創板風險。如銀河證券制定了科創板專項投教宣傳方案,通過多種渠道進行推廣,以便投資者全面了解科創板,增強其理性投資和風險防範意識;中信建投、長江證券(000783)則宣布,對科創板業務風險等級進行調整,由中等風險調整為中高風險;東興證券為嚴格落實上交所《科創板監控細則》,對風險監控系統進行了升級改造,並完成了風控參數的設置調整;等等。各大券商為防控科創板開市以後可能出現的各種風險,「八仙過海、各顯神通」,施展了種種應對招數。這些招數不僅有利於投資者利益的保護,也有利於市場的穩定以及券商自身利益的維護。

四是科創板行情一旦趨向活躍就有可能分流現有市場的資金。4月下旬以來,現有的幾個市場整體上都處於箱體震蕩的走勢,其中滬市主板市場基本上是以2900點為中心,上下100多點進行波動。這種走勢讓很多投資者都缺乏參与的興緻。科創板開市以後,如果市場表現非常活躍,那麼,現有市場的投資者就有可能聞風而動,到科創板尋找投資機會,這就導致現有市場的資金有流向科創板的可能。對於本就走勢疲弱的現有市場來說,此舉無疑會形成拖累,從而有可能帶動股指進一步走低。

下周一科創板開市后,市場表現到底會如何,坦白地說,現在誰也說不清楚。不過,有一點是明確的:一場與風險相關的攻防戰必將會打響。這不僅是對投資者的嚴峻考驗,也是對監管部門特別是對上交所的嚴峻考驗。我們希望市場參与各方在參与市場活動時都能保持足夠的理性,以便科創板這一新市場能夠安全、平穩地落地!

三是逢新必炒的習慣會驅使投機客競相參与科創板交易。我國股市多年以來一直有一個習慣,就是「逢新必炒」,不管上市的是股票,還是債券或權證等,只要是新上市的,都會猛炒一氣。炒新股的習氣更是由來已久且長盛不衰。這次科創板一開市不僅帶來了25個新品種,而且連這個市場本身也是全新的。這對於那些喜歡炒新的投機客來說,絕對是一個千載難逢的大好機會,因此,競相參与進去,狠狠炒作一番可以說是難以避免的。況且,過去在股市上反覆炒新也確實給投機客們帶來了很多甜頭,因此,科創板的炒新紅利他們一定不會輕易放過。

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其次,科創板開市時間確定以後,各大主流媒體都在積極引導投資者對市場走勢進行理性預期。預期管理是證券市場管理的一個重要方面,而以輿論引導為天職的主流媒體在此方面負有不可推卸的責任。大家只要稍微注意一下就不難發現,最近一段時間以來,無論是以《證券時報》、《上海證券報》等為代表的證券類專業媒體,還是以《第一財經時報》、《每日經濟新聞(博客,微博)》等為代表的綜合性財經媒體,都紛紛採取評論、專家訪談、記者綜述等形式,在科創板開市后的價格定位、投資策略、風險控制等方面對投資者進行正確引導,以便投資者對科創板合理預期、理性投資、防範可能存在的風險。與此同時,《人民日報》、新華社和中央電視台等國家級官媒,也紛紛發聲,呼籲投資者對科創板要理性預期、謹慎投資。

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