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报告同比-短期影响或带动新业务未来的进一步增长

北京鼠年第一场雪

交銀國際發表報告指出,阿里巴巴集團(09988-HK)2020財年3季度總收入達1,610億元(人民幣。下同),同比增38%,環比增36%,與市場預期一致。Non-GAAP每股盈利為18.19元,超市場預期約15%。Non-GAAP息稅折舊攤銷前利潤率為31%,同比持平,核心電商利潤率同比降4個百分點,但被雲、數娛及新業務的改善所抵消。

2020財年4季度預期:報告認為免除天貓半年的服務費,旺鋪和口碑傭金將導致收入較此前預期下調3%,考慮到疫情直接影響了電商平台的供給和物流服務短暫停滯,預計下季度收入將進一步減少,中國的零售和本地服務收入同比呈負增長,最終或導致2020財年4季度總收入同比增20%(較此前下調11個百分點)。

由於用戶需求仍然存在,報告認為電商/本地生活等服務在疫情結束后將很快恢復。同時也看到新業務強勁增長,短期影響或帶動新業務未來的進一步增長。由於下調收入預測,因此調整目標價從269美元至268美元,仍然看好阿里巴巴的未來增長。維持買入。

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