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第三保险-为更好推动第三支柱养老体系改革发展

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對於如何促進養老金投資與資本市場的良性互動,范一飛認為,需要長短結合、多措並舉。

一是加強制度建設,制定適合養老投資的金融監管辦法,減少資本市場風險因素,增強養老資產投資意願。

二是按市場化原則完善投資運營體制機制,提升養老金管理機構投資管理能力。針對居民金融素養普遍不高的實際情況,應大力發展專業化機構投資者,在保障個人知情權、參与權的基礎上,為養老金持有者提供更加簡明、個性化和靈活的養老金投資服務。

黃洪認為,謀划我國三支柱養老保險體制改革可以分兩步走:

鄒加怡認為,在當前形勢下,我國建設多支柱養老金保障體系勢在必行。在人口周期上,我國面臨嚴峻的人口老齡化挑戰。在體系構成上,三個支柱發展不均衡,截至2019年年末,第一支柱的佔比達到70%。在人口老齡化的背景下,這種結構較易出現第一支柱獨木難支的局面。在覆蓋率和保障率看,區域之間以及農村和城鎮之間存在較大差距。從投資回報看,養老保險資金的投資收益有待進一步提升。

第一,加強戰略謀划,從國家重點發展戰略的高度謀划第三支柱養老金的發展。把這項工作納入國民經濟和社會發展第十四個五年規劃當中,加強頂層設計和戰略引領,適應第三支柱養老金涉眾性強、調整難度大的特點,從推動金融供給側結構性改革的高度,增強第三支柱養老金制度設計的科學性、前瞻性、系統性和包容性。

銀保監會副主席黃洪提出,分兩步謀划我國「三支柱」養老保險體制改革,並對推動第三支柱養老體系改革提出四方面建議,包括儘快完善稅延商業養老保險試點政策,研究制定將個人儲蓄轉化為個人儲蓄養老金的政策措施;制定出台第三支柱養老金積累的投資收益免稅的相關政策等。

鄒加怡強調,國際經驗對我國的啟示有四個方面:

銀保監會副主席黃洪:分兩步謀划我國「三支柱」養老保險體制改革

第三,深化改革開放。鼓勵設立專業養老機構,進一步激發第三支柱養老金市場發展活力。深化養老產品開發,服務供給等領域的改革,支持市場機構,根據群眾需要有針對性地開發第三支柱養老保險產品,提高養老服務水平,加大對外開放力度,鼓勵國際專業養老機構進入中國市場,充分發揮國際機構在風險定價、風險管理等方面的優勢。

一是要把握好加快發展與均衡發展的關係。我國城鄉之間、區域之間的發展客觀上存在差異,養老保障體系建設進展也不盡相同。下一步可以遵循兜底線、織密網、建機制的思路,按照先各省統籌,再全國統籌的步驟,加大中央調劑和轉移力度,守住及時足額支付基本養老金的底線,逐步縮小城鄉差距。同時,鼓勵發達地區加大對企業年金、個人商業養老保險支持力度,積極探索先進經驗和成功模式,為其他地區完善養老保障體系提供借鑒。

第一步,根據現實情況,着力補足養老金保障缺口。當前第一支柱壓力較大,第二支柱短期內也難以大幅提高覆蓋面,要充分發揮第三支柱作用。大力發展「收益保障、長期鎖定、終身領取,互助共濟」的商業養老保險。這將對補足我國養老金體系缺口起到雪中送炭的作用。

為更好推動第三支柱養老體系改革發展,黃洪提出四點建議。

三是擴大投資產品範圍。國際市場低利率環境可能持續相當時期,應堅持長期投資原則,容忍適當的風險敞口,進一步提高養老金投資的多樣化程度,增加配置權益性資產和另類資產。

央行副行長范一飛:促進養老金投資與資本市場良性互動

五是進一步擴大金融對外開放。發達國家金融市場服務養老體系的經驗較為豐富,引入更多外資金融機構參与中國養老金投資管理可引進好的經驗和做法,促進養老基金管理人之間良性競爭,助力資本市場健康發展。此外,可借鑒國際經驗,在有效控制風險的前提下適時擴大海外資產配置比例。

央行副行長范一飛表示,在預籌積累模式的養老制度下,養老基金管理與資本市場關係密切,應該促進養老金投資與資本市場的良性互動。

四是要把握好個人投資和政策支持的關係。政策支持和個人投資是養老保險體系建設可運行的兩大要素。政策支持應當明確重點,立足於兜底線和引增量,保障基本養老金的支付。同時,積極創造良好的政策環境,引導和激勵企業和個人加大第二第三支柱的投資。應當側重發揮政策槓桿作用,撬動更多的社會資金投入養老保險,為人民老有所養提供更加堅實的保障。

三是要把握好資金安全和適當收益的關係。養老保險投資首先要確保安全性,其次再兼顧收益性和流動性。從國際經驗看,高度市場化的養老金管理機構,可以適當提高權益類等高收益資產的比重。下一步,在保障安全性的前提下,可以探索完善養老金投資管理制度,提高養老金管理機構的市場化運作水平,實現資產多元化配置,有效管理投資組合風險,進一步提高投資組合收益率,發揮好壓艙石的作用。

(實習記者賀覺淵對此文亦有貢獻)

銀保監會副主席黃洪指出,在當前的宏觀形勢下,研究第三支柱養老改革可謂是恰逢其時。多層次養老保障體系建設任重而道遠,為更好推動第三支柱養老體系改革發展,要加強戰略謀划;完善政策支持;深化改革開放;加強能力建設,完善第三支柱養老基礎設施。

二是要把握好保障水平和可持續性的關係。在基本養老方面,應該在對我國人口和年齡結構變化、未來支出需求、可動用財力等因素進行充分分析和精準測算的基礎上,建立動態模型,並遵循精算平衡的原則,探索適應我國的基本養老保險動態管理框架。企業年金和個人商業養老保險方面也要遵循市場化原則,合理確定繳費比例和保障水平,確保長期可持續性。

鄒加怡還指出,在養老保障體系建設過程中,中央財政對三支柱始終給予了大力的支持。一是對第一支柱補齊缺口和全面覆蓋。二是對第二支柱增加投入和促進發展。三是對第三支柱先行試點和穩步推廣。

第二步,根據更高要求提升養老服務質量。在我國養老體系發展到一定階段,三支柱養老體系更加均衡,養老金替代率接近70%的國際水平之後,進一步提高養老服務質量,就可以提上議事日程。在這個階段,通過鼓勵發展商業保險、理財、信託、基金等各類形式的養老金融產品,提供居家養老、社區養老、住房養老、商業養老等各種形式的養老安排,將更好地滿足人民群眾養老保障和財富管理需求。

央行副行長范一飛表示,要促進養老金投資與資本市場的良性互動,建議制定適合養老投資的金融監管辦法,減少資本市場風險因素;大力發展專業化機構投資者;提高養老金投資的多樣化程度,增加配置權益性資產和另類資產。

此外,范一飛還表示,金融科技對推進養老保障體制改革具有積極作用,尤其有利於解決養老金的可攜帶性和互通性,還可探索將養老三支柱的個人賬戶打通,實現個人賬戶不僅能跨企業、跨地區攜帶,還能在三個支柱之間順利接續。在養老金投資經營方面,金融科技可降低參与門檻,增強金融普惠,並方便投資者選擇個性化的養老服務;科技手段可在優化投資系統的同時保證資金安全和投資收益穩定;利用金融科技有利於養老基金提高運營管理效率。

財政部副部長鄒加怡表示,國際經驗為我國養老保障體系建設提供四方面啟示,下一步,要探索適應我國的基本養老保險動態管理框架,探索完善養老金投資管理制度,撬動更多的社會資金投入養老保險。

財政部副部長鄒加怡:探索適應我國的基本養老保險動態管理框架

范一飛同時指出,在積極利用金融科技助力我國養老金投資的同時,也要意識到技術自身可能存在缺陷,必須審慎制定養老金管理與養老金投資相關科技運用的指導綱領和法律法規,保護投資者權益。中國人民銀行將密切關注金融科技服務養老投資中的各種問題,例如未來若各大養老金投資管理機構都運用金融科技手段構建投資產品平台,可能需要制定統一的行業性信息交換標準,以便利用戶比較、選擇投資管理人。

第二,完善政策支持。一是政府出台多種政策激勵措施,加強宣傳引導,提升個人養老意識,鼓勵個人增加養老金積累,促進第三支柱在較短時間內形成規模。二是儘快完善稅延商業養老保險試點政策,包括擴大試點範圍,提升個人繳費額度等。三是研究制定將個人儲蓄轉化為個人儲蓄養老金的政策措施。四是制定出台第三支柱養老金積累的投資收益免稅的相關政策。

第四,加強能力建設,完善第三支柱養老基礎設施。在現有金融基礎設施的基礎上,加強資源整合,推動信息系統的集成化、標準化,夯實商業養老機構長遠發展的根基。

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1月11日,在全球財富管理論壇2020年首季峰會上,財政部、一行兩會等監管部門領導對建設多支柱養老保障體系、促進養老金投資與資本市場良性互動、推動第三支柱養老體系改革發展等方面提出建議。

四是完善投資回報考核機制,例如借鑒新加坡政府投資公司(GIC)的做法,以扣除通脹之後的長期平均回報水平作為考核基準,避免養老金投資決策過度關注市場短期波動。

財政部副部長鄒加怡表示,面對我國人口老齡化越來越嚴峻的挑戰,需要未雨綢繆,借鑒國際發展經驗,結合中國實際,提升多層次、多樣化的養老保障供給能力,完善三支柱養老保障體系。

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